華爲蘋果上(shàng)新(xīn)，它們瘋狂存錢，消費電子(zǐ)的新(xīn)周期要來了(le)？

行業資訊

2023-10-05 16:01:12

現金(jīn)及等價物增加消費電子(zǐ)沒有躺平

文丨陳凱樂

編輯丨董金(jīn)鵬

從早年的智能(néng)手機，到可穿戴設備，再到近年的虛拟現實硬件，這些(xiē)消費電子(zǐ)産品都是市(shì)場上(shàng)的明星。通常來說，新(xīn)技術引發行業變革和消費市(shì)場井噴，此後進入漫長的沉寂期，各方投入研發積蓄勢能(néng)，行業進入持久的重塑與洗牌。

今年9月(yuè)(yuè)，華爲發布備受矚目的新(xīn)一(yī)代旗艦産品Mate 60，蘋果公司也(yě)将iPhone 15系列推向市(shì)場。在多個季度的沉寂之後，消費電子(zǐ)可能(néng)借此重新(xīn)回歸人(rén)們的視線，與此相關的消費或将迎來回潮。

2023年上(shàng)半年，無疑是觀察消費電子(zǐ)重塑與洗牌的一(yī)個關鍵時段。在後疫情時代，消費呈現出K型複蘇，各行業供應鏈也(yě)在快(kuài)速調整。在此背景之下(xià)，消費電子(zǐ)如(rú)何面對技術和宏觀經濟周期帶來的劇烈變動？面對國内外市(shì)場有何不同策略？

億邦動力選取了(le)9家消費電子(zǐ)上(shàng)市(shì)公司，其中5家爲小家電企業，2家爲智能(néng)家居企業，還有2家爲手機配件和儲能(néng)企業，梳理(lǐ)了(le)它們的營收、存貨、現金(jīn)儲備、産品上(shàng)新(xīn)和海外市(shì)場相關的數據，分(fēn)析它們的策略趨于保守還是正在積極進攻。對即将到來的雙11電商(shāng)大促以及跨境黑五大促，這些(xiē)數據或将提供一(yī)份前瞻性的思考。

現金(jīn)儲備增加背後：

營收與存貨商(shāng)品貨值雙雙增加

财報顯示，今年上(shàng)半年，9家消費電子(zǐ)上(shàng)市(shì)企業的現金(jīn)儲備均同比增加。

從絕對值來看，期末現金(jīn)及現金(jīn)等價物金(jīn)額增加值最大的三家企業是科沃斯、德爾瑪以及安克創新(xīn)，分(fēn)别增加了(le)9.18億元、7.85億元以及6.79億元，達到45.34億元、13.61億元和12.26億元。

從增幅來看，排名前三的企業分(fēn)别爲比依電器(qì)、利仁科技以及德爾瑪，現金(jīn)儲備分(fēn)别增加360%、151.38%以及136.28%。

與現金(jīn)儲備直接相關的兩項是營收以及支出。在行業收縮期，企業增加現金(jīn)儲備的方式有兩種：通過促銷、降價以增加營收，或減少開支。因消費電子(zǐ)産品客單價高，企業更直接的做法是減少備貨，縮減産能(néng)。

但(dàn)億邦動力分(fēn)析後發現，今年上(shàng)半年，現金(jīn)儲備增加背後，9家消費電子(zǐ)上(shàng)市(shì)企業的總營收與存貨貨值均呈現上(shàng)升趨勢。這證明行業正重回增長。

9家企業中，除了(le)北鼎股份、利仁科技以及華寶新(xīn)能(néng)源，其餘6家公司今年上(shàng)半年的營收均同比上(shàng)漲。其中，小熊電器(qì)、安克創新(xīn)以及比依電器(qì)營收漲幅最高，分(fēn)别爲26.68%、20.03%、18.19%。

歸屬上(shàng)市(shì)公司股東淨利潤上(shàng)，有6家企業的金(jīn)額同比上(shàng)升。其中，增長超億元的企業有兩家，分(fēn)别爲石頭科技以及安克創新(xīn)。

同時，7家企業在積極備貨，擴大生(shēng)産。其中，以安克創新(xīn)最爲積極。截至今年上(shàng)半年期末，安克創新(xīn)庫存商(shāng)品期末賬面餘額爲23.29億元，較期初增加7.46億元，增幅達47.13%；其次是科沃斯，庫存商(shāng)品的期末賬面餘額爲27.88億元，較期初增加3.88億元，增幅達16.17%。

産品端：上(shàng)新(xīn)加快(kuài)，

朝智能(néng)化(huà)和縱向差異化(huà)方向叠代

現金(jīn)儲備增加的同時，消費電子(zǐ)企業的經營并未趨向保守，比如(rú)将産品局限在成熟品類。相反，他們在産品上(shàng)新(xīn)、新(xīn)場景産品研發以及産品縱向差異化(huà)上(shàng)，均表現出積極擴張的一(yī)面。

從上(shàng)新(xīn)節奏來看，幾家公司均加快(kuài)了(le)步伐。在家庭清潔賽道中，據億邦動力不完全統計（以财報中提及的新(xīn)品數做重點分(fēn)析），科沃斯以及石頭科技今年上(shàng)半年至少發布了(le)16款新(xīn)品，去年同期兩家公司合計發布了(le)8款新(xīn)品。

注:上(shàng)新(xīn)産品數據主要依據财報提及産品整理(lǐ)

在手機配件及儲能(néng)賽道中，上(shàng)新(xīn)節奏加快(kuài)表現的更明顯。财報顯示，去年上(shàng)半年，安克創新(xīn)和華寶新(xīn)能(néng)源共發布了(le)6款新(xīn)産品（含衆籌）；今年同期兩家公司共發布了(le)16款新(xīn)品，是去年同期的近3倍。

最激進的安克創新(xīn)，今年上(shàng)半年至少發布了(le)12款新(xīn)品，而去年同期僅發布4款新(xīn)品。

今年上(shàng)半年，消費電子(zǐ)企業均基于新(xīn)場景進行了(le)新(xīn)品創新(xīn)。

在家庭清潔賽道，石頭科技研發的新(xīn)品洗烘一(yī)體機，運用了(le)冷凝和熱泵之外的第三種烘幹技術，首次将場景從地面清潔延伸到了(le)衣物清潔。在這之前，行業玩(wán)家已将清潔場景延伸至窗戶、戶外以及辦公場地。比如(rú)科沃斯，已在掃地機器(qì)人(rén)之外布局了(le)擦窗機器(qì)人(rén)、割草機器(qì)人(rén)以及辦公室商(shāng)用機器(qì)人(rén)。

儲能(néng)賽道中，繼去年在美國試水家用儲能(néng)品牌“Geneverse 電掌櫃”後，今年上(shàng)半年，華寶新(xīn)能(néng)源将儲能(néng)場景進一(yī)步延伸到了(le)屋頂、陽台、庭院等室内全屋環境。

三大品類中，掃地機器(qì)人(rén)的技術壁壘最高。在産品力競争上(shàng)，行業發展的主線有兩條：更深層次的清潔能(néng)力，導航與避障礙技術的叠代升級。無論哪條邏輯，都在縱向改進産品質量，提升用戶體驗。

具體來看，更深層次的清潔能(néng)力首先來自吸力的提升。比如(rú)上(shàng)半年科沃斯推出的X1S Pro、石頭科技新(xīn)品G20，都将最大吸力提升至6000pa，而去年主流掃地機器(qì)人(rén)吸力普遍介于2500Pa～3000Pa之間。

其次，相比洗地機，掃地機器(qì)人(rén)在深度清潔上(shàng)的表現仍有一(yī)定差距，而解決這一(yī)問題的方式在于高溫清潔。比如(rú)借助高溫蒸汽，可以分(fēn)解頑固污漬。上(shàng)半年科沃斯的X1S Pro、T20PRO，則渲染清洗拖布使用的是55度熱水，能(néng)快(kuài)速溶解油污，下(xià)半年石頭科技的新(xīn)品P10 Pro号稱用60度熱水去污，頗值得玩(wán)味。

今天，主流企業在掃地機器(qì)人(rén)避障、路(lù)徑規劃等功能(néng)開發上(shàng)已相對完善。但(dàn)在新(xīn)品宣發時，企業都會強調首次全屋建圖的速度。

在儲能(néng)賽道，縱向差異化(huà)的表現爲，體積更小、充電越快(kuài)、電池壽命更長。

核心産品爲充電寶的安克創新(xīn)，上(shàng)半年發布了(le)一(yī)款三合一(yī)無線充電器(qì)，長寬高分(fēn)别僅60.18mm、60.21mm、63.6mm，重量407g，僅爲兩部iPhone 11的重量。魔方造型小巧不占據位置，便于攜帶。實際上(shàng)該公司今年上(shàng)半年發布的3款數碼充電産品，均主打“便攜”标簽。

據億邦動力不完全統計，上(shàng)半年華寶新(xīn)能(néng)源發布的4款儲能(néng)新(xīn)品，則主打充電更快(kuài)。尤其Solar Generator 2000 Plus，與安克創新(xīn)旗下(xià)的光伏儲能(néng)新(xīn)品，均号稱電池使用壽命更長。

除此之外，智能(néng)化(huà)趨勢在消費電子(zǐ)上(shàng)體現得亦更加明顯。這一(yī)點體現在，語音(yīn)控制功能(néng)正廣泛被接入技術壁壘更高的掃地機器(qì)人(rén)行業。據億邦動力不完全統計，今年上(shàng)半年科沃斯與石頭科技發布的6款掃地機器(qì)人(rén)，均可語音(yīn)控制（科沃斯三款可直接語音(yīn)控制，石頭科技三款需借助三方設備控制）。

國内以價換量效果顯現

海外去庫存周期結束

現金(jīn)儲備與存貨貨值增加，消費電子(zǐ)企業積極拓展新(xīn)産線，或将表明消費電子(zǐ)行業正在回暖，國内外市(shì)場均重回增長軌道。

過往一(yī)年，消費電子(zǐ)在海外經曆了(le)漫長的去庫存期，而在國内市(shì)場陷入過度競争。

尤其是海外市(shì)場，占了(le)國内消費電子(zǐ)企業相當一(yī)部分(fēn)市(shì)場份額。比如(rú)家庭清潔賽道中的石頭科技，海外市(shì)場營收占比53%（2022年）；安克創新(xīn)以及華寶新(xīn)能(néng)源，海外市(shì)場更占據了(le)九成份額。

爲此，不少企業不得不加大營銷力度。億邦動力整理(lǐ)财報後發現，9家上(shàng)市(shì)的消費電子(zǐ)企業中，有5家企業的營銷費用以及營銷費比（具體以備注項爲準）均同比上(shàng)漲。其中，科沃斯、小熊電器(qì)以及華寶新(xīn)能(néng)源三家企業的營銷費用以及費比，增長均較爲明顯。

以科沃斯爲例，今年上(shàng)半年市(shì)場推廣及廣告費達13.72億元，較去年增長12.64%，相關費用比因此上(shàng)漲至19.20%。在半年财報中，科沃斯也(yě)承認，營銷費比上(shàng)漲系公司在抖音(yīn)等社交媒體的投放(fàng)增加所緻。

相比清潔家電與儲能(néng)産品，智慧小家電的技術壁壘更低(dī)。模式上(shàng)，爲迎合年輕人(rén)快(kuài)速變化(huà)的口味，廠家需不斷上(shàng)新(xīn)，因此最易積壓庫存。2021年小熊電器(qì)實控人(rén)李一(yī)峰曾表示，公司有10個研發團隊，一(yī)年的推新(xīn)數已從100個增加至150個。而東方财富choice的數據顯示，2021年年底，81家上(shàng)市(shì)家電企業賬面商(shāng)品庫存金(jīn)額約1267億元，達到了(le)近十年的最高水平，成爲去庫存的主力軍。

财報顯示，今年上(shàng)半年市(shì)場促銷費小熊電器(qì)就(jiù)達到2.84億元，同比上(shàng)漲61.36%。僅此一(yī)項費比，就(jiù)高達12.13%。

除增加營銷投入，消費電子(zǐ)企業還在國内市(shì)場上(shàng)持續降價，試圖以價換量，打破國内滲透率的天花闆。中金(jīn)公司也(yě)在7月(yuè)(yuè)的研報中指出，今年以來頭部企業的掃地機器(qì)人(rén)新(xīn)品價格已下(xià)探至3000元以内。

掃地機器(qì)人(rén)企業會通過非核心功能(néng)減配、核心零部件技術降本，降低(dī)生(shēng)産成本。國信證券于8月(yuè)(yuè)的研報顯示，掃地機器(qì)人(rén)整體降本空間介于12%-36%。

以價換量也(yě)直接影響了(le)産品毛利。今年上(shàng)半年，石頭科技與德爾瑪的毛利分(fēn)别爲51.07%、30.09%，較去年同期僅微漲2.87%、0.73%。

值得慶幸的是，以價換量的邏輯或許能(néng)夠走通。國信證券的研報指出，借助降價，掃地機器(qì)人(rén)的年銷量将重回600萬-750萬台的水平。相比之下(xià)，2022年國内掃地機器(qì)人(rén)的銷量僅440萬台。

同樣，海外市(shì)場也(yě)在上(shàng)半年結束了(le)漫長的去庫存期。上(shàng)半年9家消費電子(zǐ)企業的現金(jīn)儲備，均同比增加，或直接說明去庫存期的結束。海關總署數據顯示，今年二季度中國清潔電器(qì)出口額、出口量分(fēn)别同比增長1.6%、15.2%，開始轉正，家電出口改善的拐點已現。

随着海外去庫存周期結束，國内消費電子(zǐ)行業逐漸回暖，廠家開始積極備産，擴大生(shēng)産線。或将加劇行業内的競争。總體來說，如(rú)果沒有外生(shēng)的技術進步和消費市(shì)場開放(fàng)，這種競争和重塑或将持續一(yī)段時間。

END

▼ 精彩推薦 ▼

轉發，點贊，在看，安排一(yī)下(xià)？

上(shàng)一(yī)篇 :

産業觀察丨你的下(xià)一(yī)代人(rén)何必是人(rén)？

阿裏分(fēn)拆菜鳥上(shàng)市(shì)！鮮花電商(shāng)花加：進入停業整頓階段；籃球巨星奧尼爾今晚在淘寶首次直播；鳥語花香獲近億元融資丨CEO自習室

: 下(xià)一(yī)篇