9月(yuè)(yuè)9日，Market Watch網站(zhàn)撰文列舉了(le)阿裏巴巴首次公開募股（IPO）投資者應該了(le)解的五大風險。文章表示，随着IPO的狂熱氣氛漸漸消退，人(rén)們應該更多關注阿裏巴巴的價值和增長。五大風險列舉如(rú)下(xià)：

　　1、中國增長放(fàng)緩風險

　　也(yě)許阿裏巴巴最大的風險，就(jiù)是投資者對中國消費市(shì)場有着不起實際的期待。

　　盡管中國經濟增長的速度很快(kuài)，但(dàn)增長率已經開始逐步下(xià)降。這意味着形形色色的公司在增長已經趕上(shàng)了(le)“中國速度”，不過過去幾年中，應該有的巨額增長并沒有兌現。

　　今年7月(yuè)(yuè)，蘋果發布财報稱中國的銷售額出現環比下(xià)降，高端烈酒品牌人(rén)頭馬君度（REMY CONITREAU）的在華銷售額出現崩潰。

　　除了(le)這些(xiē)公司的季度财務報表透露出的信息，投資者更爲關注的應該是中國能(néng)否如(rú)同他們期待的那樣實現充分(fēn)發展。個人(rén)消費已經占到中國GDP的三分(fēn)之一(yī)，但(dàn)它是否能(néng)很快(kuài)達到西(xī)方的水平，這是個問題。世界銀行預測，有超過27%中國人(rén)每天的生(shēng)活費少于2美元（約合12元人(rén)民(mín)币），認爲這些(xiē)人(rén)未來數年内可以上(shàng)網買手提包是否現實？

　　中國增長的短期和長期前景可能(néng)都被誇大了(le)，那麽阿裏巴巴的增長前景也(yě)是被誇大的。

　　2、增長風險

　　盡管投資者發現阿裏巴巴的IPO定價很便宜，但(dàn)沒有任何保證說阿裏巴巴股票(piào)将一(yī)飛沖天。考慮到阿裏巴巴已經占到了(le)中國互聯網零售流量的80%，它登陸華爾街時的市(shì)值已經與亞馬遜相當。

　　一(yī)家高速增長的初創公司在幾年内收入增長兩到三倍并不奇怪，但(dàn)阿裏巴巴已經是成熟的公司。鑒于它龐大的規模，如(rú)何實現高速增長，有一(yī)系列實際問題需要解決。

　　3、移動挑戰風險

　　最近阿裏巴巴的财報暗示，它向移動流量轉變的做法并沒有實現很多的購買行爲，移動流量的貨币化(huà)存在風險。

　　對于互聯網公司來說，這種挑戰是非常熟悉的話題，但(dàn)由于阿裏巴巴在移動領域增長的速度非常快(kuài)，讓很多投資者都忽視了(le)這個問題。這是因爲在阿裏巴巴龐大的銷售規模和年同比之下(xià)，移動增長量令人(rén)印象深刻。2013年末，移動銷售占到了(le)阿裏巴巴總銷售的19.7%，前一(yī)年的占比是7.5%。

　　值得注意的是，2013年中國76.2%的移動交易額來自阿裏巴巴移動平台。雖然規模上(shàng)十分(fēn)龐大，但(dàn)這也(yě)意味着留給阿裏巴巴拓展的市(shì)場空間有限，它需要的是整個移動交易市(shì)場的持續上(shàng)升，讓它的亮眼增長數據可以繼續。

　　4、股東風險

　　2012年Facebook的超大規模IPO中，公司使用了(le)很多辦法維持首席執行官紮克伯格的權力。阿裏巴巴上(shàng)市(shì)時也(yě)希望股東不要擁有過多的控制權。阿裏巴巴選擇在美國上(shàng)市(shì)的原因之一(yī)就(jiù)是它的合夥人(rén)結構不被香港證交所認可。阿裏巴巴的30位合夥人(rén)在持有少數股份的情況下(xià)，仍然實際掌控着公司。

　　目前Facebook已經爲投資者賺了(le)很多錢，Google等類似公司做的也(yě)不錯。但(dàn)還是要注意，這類由小規模決策者掌管公司的做法總是存在風險。

　　5、銷售數字誇大風險

　　市(shì)場研究機構Bernstein Research分(fēn)析師卡洛斯?柯基納（Carlos Kirjner）在最近的一(yī)份報告中對阿裏巴巴的銷售總量表示擔憂。簡單地來說，相關數字可能(néng)包含了(le)規費和運費，與實際的銷售額相差甚遠

　　這個風險有點特别，因爲阿裏巴巴的商(shāng)品交易總量非常龐大，達到了(le)2700億美元，僅僅是2%的浮動，涉及的數字就(jiù)超過了(le)50億美元。

　　不過此前阿裏巴巴是非上(shàng)市(shì)公司，因此這樣的數據沒有參考性。一(yī)旦阿裏巴巴上(shàng)市(shì)後公布的數字呈現可持續增長趨勢，投資者的态度就(jiù)會出現180度轉變。但(dàn)鑒于阿裏巴巴的規模，這個風險也(yě)許會導緻嚴重後果。