“現在家電這一(yī)塊其實非常不景氣，這兩年表現都不好(hǎo)(hǎo)，利潤都被電商(shāng)所侵占了(le)。”上(shàng)海證券某分(fēn)析師向記者解釋道。

□項目名稱：300家連鎖店(diàn)發展項目

□所屬行業：商(shāng)業貿易

□項目承諾投資額度/總資産：1.58%

□項目承諾投資額度：12億元

□項目預計可達使用日期：2013年

商(shāng)業信息中心此前發布的2013年度零售百強名單顯示，蘇甯雲商(shāng)以2327億零售規模排在第一(yī)位，天貓以2194億規模排在第二名，而國美電器(qì)、京東商(shāng)城分(fēn)别以1175億和758億規模分(fēn)别位列第5和第7。除了(le)天貓、京東，騰訊B2C、亞馬遜中國、當當網、唯品會、1号店(diàn)、凡客誠品幾大電商(shāng)平台也(yě)先後榜上(shàng)有名。

百強名單顯示，2012年進入百強的零售企業中，上(shàng)述8家網上(shàng)零售企業，銷售規模合計爲3459.6億元，占百強整體銷售規模的比重爲14.5%，平均銷售額增速爲134.1%，比百強整體銷售額增速高113.9個百分(fēn)點。8家網上(shàng)零售企業銷售規模高速增長，對百強零售企業整體銷售增速的貢獻率高達49.6%。

零售企業的快(kuài)速增長，百強名單顯示，實體店(diàn)零售企業發展速度放(fàng)緩，利潤率降低(dī)，表現爲專業店(diàn)、超市(shì)+便利店(diàn)業态發展速度大幅放(fàng)緩，百貨業态銷售增速同比放(fàng)緩，高端化(huà)進程減速，實體店(diàn)零售企業利潤率下(xià)滑。

2012年年報中披露将發展300家連鎖店(diàn)項目足以說明這個問題，其在公司利潤表上(shàng)添上(shàng)了(le)一(yī)筆負1.08億元的收益，實體店(diàn)經營真的拼不過電商(shāng)嗎？

利潤同比下(xià)降近一(yī)半，項目投入縮水超5成

以蘇甯雲商(shāng)爲例，蘇甯雲商(shāng)3月(yuè)(yuè)29日晚披露年報，公司2012年實現淨利26.76億元，同比下(xià)降44.49%，基本每股收益爲0.37元，同比降45.98%。

2012年，蘇甯雲商(shāng)實現營收983.57億元，同比增4.76%。其中，實現主營業務收入970.07億元，同比增4.91%。公司主營業務毛利率同比下(xià)降1.03個百分(fēn)點，其他業務毛利率同比下(xià)降0.19個百分(fēn)點，綜合毛利率同比下(xià)降1.22個百分(fēn)點。

值得一(yī)提的是，公司電子(zǐ)商(shāng)務發展取得一(yī)定的成效，實現實物商(shāng)品主營銷售收入152.16億元。另經業務部門統計，商(shāng)旅、充值、彩票(piào)、團購等虛拟産品代售業務2012年實現規模約15億元。總體水平穩居國内電子(zǐ)商(shāng)務行業前三甲。

但(dàn)是，這次我們關注的并非是蘇甯電商(shāng)業務，而是早已沉寂許久的實體店(diàn)經營。

2012年年報中披露，蘇甯雲商(shāng)全年共有21個承諾投資項目，除去補充流動資金(jīn)外，餘下(xià)均爲實體店(diàn)和物流中心項目，投資金(jīn)額最多的爲300家連鎖店(diàn)發展項目，募集資金(jīn)承諾投資金(jīn)額爲12億元，調整後投入爲9億元，項目承諾投資額占總資産的1.58%。公司稱由于實際募集資金(jīn)淨額少于2011年非公開發行股票(piào)方案中計劃使用募集資金(jīn)金(jīn)額，根據公司2011年第一(yī)次臨時股東大會決議，若本次發行實際募集資金(jīn)淨額少于上(shàng)述項目拟投入募集資金(jīn)總額，公司将根據實際募集資金(jīn)淨額，按照項目的輕重緩急等情況，調整并最終決定募集資金(jīn)的具體投資項目、優先順序及各項目的具體投資金(jīn)額，募集資金(jīn)不足部分(fēn)由公司以自有資金(jīn)解決，故對租賃店(diàn)發展項目、自動化(huà)物流建設項目的募集資金(jīn)投資總額進行了(le)調整。

但(dàn)在2012年整個報告期内，蘇甯雲商(shāng)僅對該項目投入金(jīn)額5.11億元，占承諾投資不到50%。截至2012年，項目投資進度僅爲57%，300家連鎖店(diàn)項目尚未全部實施完畢，公司方面稱将在2013年完成。

值得注意的是，該項目在2012年并未給公司取得利潤，反而虧損1.08億元。這也(yě)成爲2012年上(shàng)市(shì)公司重大項目虧損最嚴重的一(yī)個項目。

“現在家電這一(yī)塊其實非常不景氣，這兩年表現都不好(hǎo)(hǎo)，利潤都被電商(shāng)所侵占了(le)。”上(shàng)海證券某分(fēn)析師向記者解釋道。 “以前大連鎖還是很厲害的，因爲對生(shēng)産企業的溢價能(néng)力特别強，他可以壓低(dī)産品價格。後來發生(shēng)了(le)一(yī)個比較大的變化(huà)，渠道更加豐富了(le)，比如(rú)電商(shāng)和電視購物，加上(shàng)大連鎖在房(fáng)地産調控後在大城市(shì)的銷售是下(xià)滑的。這一(yī)塊蘇甯做得不是特别好(hǎo)(hǎo)，成本比較高。”

另一(yī)業内分(fēn)析師向記者表示，2013年零售行業發展面臨挑戰，由于物價、房(fáng)價上(shàng)漲預期明顯，零售行業還面臨了(le)租金(jīn)、人(rén)工成本等費用剛性上(shàng)漲，新(xīn)興業态迅猛發展、行業競争加劇等諸多不利因素。

蘇甯易購有得觀察

在家電連鎖統一(yī)步伐收縮線下(xià)門店(diàn)時，蘇甯雲商(shāng)在5月(yuè)(yuè)25日的媒體開放(fàng)日上(shàng)放(fàng)出口号，計劃到2020年，蘇甯電器(qì)實體店(diàn)将達3500家，并稱實體店(diàn)給顧客帶來的體驗不可能(néng)被網購平台取代。

要實現中國的“沃爾瑪＋亞馬遜”，線上(shàng)和線下(xià)都将成爲蘇甯未來不可或缺的一(yī)部分(fēn)。在沒有找到将兩者進行很好(hǎo)(hǎo)融合之時，蘇甯正背腹受敵。線上(shàng)，淘寶、京東，以及後來者易迅的大軍壓境，讓蘇甯易購陷入持續虧損的境況。

其實蘇甯雲商(shāng)加大連鎖店(diàn)的項目這幾年并不少見，2007年蘇甯雲商(shāng)非公開發行項目中，曾投資15億元在250家連鎖店(diàn)項目，當年累計投入13.2億元，并在2012年完成項目88%的進度，直到2012年底已完成其中249家連鎖店(diàn)的發展，并在今年4月(yuè)(yuè)完成最後一(yī)家。

在2012年年報披露，根據250家連鎖店(diàn)發展項目開業計算(suàn)，共有139家連鎖店(diàn)在2012年達到正常年（開業後第三年），其中公司調整關閉8家，因此截至2012年12月(yuè)(yuè)31日止，實際有131家連鎖店(diàn)達到上(shàng)市(shì)公告書判定年限-正常年。該131家連鎖店(diàn)預計正常年實現銷售收入人(rén)民(mín)币99.1億元（含稅），2012年度實際實現銷售收入人(rén)民(mín)币69.59億元(含稅)，完成了(le)預計銷售的70%，較預期有一(yī)定的差距。

随後，在2009年非公開發行項目中，蘇甯依然将14億元投資在另外250家連鎖店(diàn)的發展上(shàng)，累計投入11.65億元，并在2012年完成項目進度83%。

截至2012年12月(yuè)(yuè)31日止，該公司250連鎖店(diàn)發展項目已開設244家連鎖店(diàn)，其中242家店(diàn)面已使用募集資金(jīn)投入，剩餘2家店(diàn)面正在辦理(lǐ)投入手續，剩餘6家店(diàn)面将在2013年開設投入完畢。

根據250家連鎖店(diàn)發展項目開業計算(suàn)，共有36家連鎖店(diàn)在2012年達到上(shàng)市(shì)公告書判定年限-正常年(開業後第三年)，截至2012年12月(yuè)(yuè)31日止，該36家連鎖店(diàn)預計正常年實現銷售收入19.7億元，2012年度實際實現銷售收入人(rén)民(mín)币135,098萬元(含稅)，完成了(le)預計銷售的69%。

不難看到，雖然蘇甯雲商(shāng)在實體店(diàn)連鎖商(shāng)加大了(le)力度，但(dàn)是依然未能(néng)得到效益，上(shàng)述兩個項目在2012年報告期内分(fēn)别虧損3351.48萬元和1.1億元。

“以後這個趨勢肯定是多種銷售模式共存，爲什(shén)麽這幾年蘇甯的銷售能(néng)力增長比較慢(màn)，還是因爲他對産品和上(shàng)遊生(shēng)産企業控制能(néng)力較弱，溢價能(néng)力下(xià)降，所以它的利潤也(yě)下(xià)降了(le)。它現在加大連鎖店(diàn)的發展很有可能(néng)造成一(yī)個左右互搏的現象。”上(shàng)述上(shàng)海證券分(fēn)析師表示：“這塊的話，我個人(rén)覺得，其實蘇甯從客戶體驗來看，網店(diàn)還是做得比較差的，蘇甯易購這種還是做得一(yī)般，所以是要發展實體店(diàn)，但(dàn)是其實蘇甯在成本上(shàng)花費太多，大家對他的成長性不太看好(hǎo)(hǎo)。”

線上(shàng)線下(xià)業務兩手抓，實體店(diàn)擴張或開路(lù)

記者多次撥打蘇甯雲商(shāng)董事(shì)會秘書電話，均未能(néng)得到回應。多次聯系之後，蘇甯雲商(shāng)媒體負責人(rén)向記者表示：“公司最近一(yī)直在忙線上(shàng)線下(xià)同步的事(shì)情。”

上(shàng)述分(fēn)析師表示，通過線下(xià)擴張獲得穩定利潤來源和流動資金(jīn)的同時，如(rú)何将線上(shàng)的優勢淩駕于競争對手之上(shàng)，蘇甯正在積極尋找線上(shàng)線下(xià)融合的方向。其稱蘇甯雲商(shāng)已經被外界認爲是一(yī)家互聯網公司，但(dàn)蘇甯仍在試圖改變着一(yī)直被外界解讀爲并沒有擺脫傳統零售商(shāng)本質的做法。“這麽多實體店(diàn)并不能(néng)說明蘇甯就(jiù)放(fàng)棄了(le)電商(shāng)業務，他一(yī)向是兩手都抓。”

在移動互聯網時代，實體零售店(diàn)已不可能(néng)孤立發展。如(rú)果說過去網上(shàng)購物人(rén)群與實體店(diàn)人(rén)群是兩類不同的人(rén)群，那麽在移動互聯網時代，兩類人(rén)群的差異越來越小，消費者會衍生(shēng)出新(xīn)的行爲：在實體店(diàn)内通過手機進行網上(shàng)比價。

線上(shàng)線下(xià)渠道同價将很快(kuài)得到實現。在“比價”時代，如(rú)果實體零售不轉型，将受到網購沖擊。

業内人(rén)士稱，未來消費者購物的路(lù)徑可以分(fēn)爲四種：店(diàn)面、PC端、移動端、智能(néng)電視端。要把四端權限打通，價格是基礎。如(rú)果每個渠道價格不同，無異于引誘消費者去選擇某個渠道。

“實體店(diàn)的擴張，隻是爲了(le)更好(hǎo)(hǎo)地投入電商(shāng)，所以這一(yī)點并不沖突。”上(shàng)述分(fēn)析師表示。其也(yě)向記者表示，目前蘇甯這樣的虧損都還是在公司接受範圍内的，現階段之所以存在虧損，是供應鏈、渠道形成了(le)某種差異。線上(shàng)線下(xià)價格差異的行業，存在代理(lǐ)商(shāng)和零售商(shāng)等中間環節，代理(lǐ)商(shāng)通過串貨銷售擴大規模。在隻有實體渠道時，串貨難度較大；網上(shàng)渠道出現後，代理(lǐ)商(shāng)可在網上(shàng)做零售。“所以目前實體店(diàn)的擴張隻是計劃中的一(yī)部分(fēn)。”

渠道打通後，将出現這種場景：用戶A在某個辦公樓網上(shàng)購買，附近實體店(diàn)有貨，10分(fēn)鍾内可以送達。一(yī)方面物流成本并沒增加，另一(yī)方送貨速度提高。

網絡購物發展迅猛，巨大的市(shì)場空間吸引着各大電子(zǐ)商(shāng)務公司的關注。淘寶網，這個業内最大的B2C網站(zhàn)已經将目光投入到了(le)家電銷售領域，建成了(le)淘寶電器(qì)商(shāng)城。另一(yī)個知名的專業電器(qì)銷售網站(zhàn)，京東商(shāng)城也(yě)開始在家電領域攻城掠地。越來越多的B2C網站(zhàn)也(yě)将涉足電器(qì)銷售領域。

這無疑對國美、蘇甯等這些(xiē)傳統的家電連鎖企業形成了(le)巨大威脅。因此，如(rú)何發揮自身(shēn)品牌優勢、充分(fēn)利用網絡這個巨大的市(shì)場，已成爲國美、蘇甯應對未來發展所要思考的問題。

蘇甯、國美等這些(xiē)傳統家電連鎖巨頭在廠商(shāng)合作(zuò)、網絡營銷、行業跨界等方面動作(zuò)頻頻，探索更具時代要求的發展思路(lù)，無不是對今後的持續快(kuài)速發展的試水，必将對未來的中國家電連鎖行業的格局和走向産生(shēng)深遠的影響。