2013年2月(yuè)(yuè)16日，農曆正月(yuè)(yuè)初七，上(shàng)班第一(yī)天，京東商(shāng)城确認已完成新(xīn)一(yī)輪約7億美元的普通股股權融資，投資方包括新(xīn)股東加拿大安大略教師退休基金(jīn)和KingdomHoldingsCompany；公司的一(yī)些(xiē)主要股東也(yě)進行了(le)跟投。公司整體估值爲72.5億美元。據媒體披露，本輪融資對京東的估值約爲73億美元，以此推算(suàn)，安大略教師退休基金(jīn)出資3億美元約占股4.1%；沙特王國控股公司出資4億美元約占股 5.6%，京東本輪共出讓9.7%的股份。

　　京東融資簡史

　　這是京東商(shāng)城的D輪融資。此前京東商(shāng)城已進行過三輪融資。2007年，京東商(shāng)城獲得來自今日資本千萬美元融資；2008年底，今日資本、雄牛資本以及亞洲著名投資銀行家梁伯韬私人(rén)公司共計2100萬美元聯合注資；2011年初，京東商(shāng)城獲得俄羅斯投資者數字天空技術（DST）、老虎基金(jīn)等共6家基金(jīn)和社會知名人(rén)融資共計15億美元。

　　在2011年京東商(shāng)城獲15億美元融資時，京東商(shāng)城的估值約100億美元。而此次公司整體估值縮水爲72.5億美元。媒體披露，京東商(shāng)城2011年非平台收入爲269億元（平台收入約59億元），2012年這一(yī)數字則達到600億元（平台收入約200億）。若按市(shì)銷率來計算(suàn)，2011年京東商(shāng)城市(shì)銷率爲2.5，而2012年市(shì)銷率僅爲0.7。

　　京東正在做什(shén)麽？

　　從2011年至2012年，京東商(shāng)城在前進的道路(lù)執行多項戰略。在繼開放(fàng)平台進入第三方買家後，京東面向開放(fàng)平台商(shāng)家的商(shāng)業化(huà)廣告系統已即将上(shàng)線，從而提升京東的廣告收入。另外，2012年，京東商(shāng)城上(shàng)線多款産品：

　　8月(yuè)(yuè)，京東商(shāng)城上(shàng)線雲存儲服務，以支持用戶在京東商(shāng)城購買電子(zǐ)書、上(shàng)傳音(yīn)樂和文檔等資料。

　　9月(yuè)(yuè)，京東網頁遊戲頁面正式上(shàng)線，意在借助遊戲實現流量變現。

　　11月(yuè)(yuè)，京東商(shāng)城上(shàng)線安卓下(xià)載平台“京東應用商(shāng)城”，提供手機和PC端的各種應用下(xià)載。

　　11月(yuè)(yuè)，京東商(shāng)城推出“供應鏈金(jīn)融服務”。簡單的說，京東将扮演類似于中介的角色：供應商(shāng)憑借其在京東的訂單、入庫單等向京東提出融資申請，核準後遞交銀行，再由銀行給予放(fàng)款。

　　另外2012年8月(yuè)(yuè)15日，京東商(shāng)城還帶頭掀起了(le)價格戰，目标直指以傳統賣場轉型的蘇甯易購、國美網上(shàng)商(shāng)城。京東如(rú)此種種的變化(huà)，卻并未給京東商(shāng)城的總體估值帶來正能(néng)量。其結果是市(shì)銷率的下(xià)降，估值的縮水。估值縮水與市(shì)銷率的下(xià)降同時也(yě)傳遞出一(yī)種負面的信号就(jiù)是京東開發平台的一(yī)系列策略起碼在初期并未達到預期效果。

　　開放(fàng)平台更多是爲了(le)節省資金(jīn)、減少成本

　　劉強東針對此次融資也(yě)發表感言，強調京東商(shāng)城未來要平台化(huà)。将陸續開放(fàng)Web、物流、信息系統，同時布局金(jīn)融平台業務。開放(fàng)平台并非是一(yī)種獨門秘技，乃是不得已爲之。自己耗巨資建造的物流體系、信息系統，僅用于自身(shēn)之用顯然有些(xiē)大材小用。而要打造龐大的商(shāng)品體系需大筆的資金(jīn)，莫不如(rú)把第三方引進進來，可以将節約的資金(jīn)用于基礎平台設施、及售後管理(lǐ)等一(yī)體化(huà)建設。其實，這樣的平台化(huà)就(jiù)象是連鎖加盟酒店(diàn)象如(rú)家、漢庭等開酒店(diàn)加盟店(diàn)，第三方提供必要的運營資金(jīn)，而如(rú)家或漢庭給予管理(lǐ)、技術統一(yī)的支持，并收取相應的加盟費及後續管理(lǐ)費。因爲，開放(fàng)平台更多的爲了(le)節省資金(jīn)、減少管理(lǐ)成本的一(yī)種打法。

　　象競争對手亞馬遜、當當也(yě)在執行開放(fàng)的平台戰略。當當在執行開放(fàng)的平台戰略，不僅向第三方店(diàn)面開放(fàng)，還向第三方電商(shāng)平台開放(fàng)，同時還将自身(shēn)的店(diàn)面開進淘寶，形成“引進來，走出去”的開放(fàng)戰略。而在對第三方店(diàn)面開放(fàng)，勢必統一(yī)Web、物流、信息系統，否則，第三方不易管理(lǐ)與控制會影響京東商(shāng)城自身(shēn)平台的銷售。盡管第三方店(diàn)面會爲京東商(shāng)城貢獻較大營收規模，但(dàn)京東隻是收取一(yī)些(xiē)的傭金(jīn)、廣告費及服務費。而這些(xiē)的收益未來占京東商(shāng)城總體收益多少比重，目前還很難講。目前當當第三方服務收入占總體收入規模不到5%。

　　另外，京東商(shāng)城打造物流體系、信息體系并開放(fàng)其平台，以打造平台化(huà)，并不會比從傳統賣場轉型的蘇甯易購、國美網上(shàng)商(shāng)城構成絕對的優勢。這樣的一(yī)個平台是通過幾個維度如(rú)Web、物流、信息系統、金(jīn)融形成的簡單的組合。而這樣的組合可複制性強，并不象亞馬遜那樣通過Kindlefire能(néng)夠去改變一(yī)個行業。京東商(shāng)城在2012年出台的一(yī)系列如(rú)上(shàng)線遊戲、上(shàng)線廣告化(huà)系統等倒象是一(yī)個純粹的賣流量的行爲。京東應用商(shāng)城更多是個噱頭，對于電商(shāng)移動互聯網并無實質革命，京東商(shāng)城發展至今，就(jiù)逐漸形成賣流量、電商(shāng)平台維度重整的公司。當傳統的購物行爲向電商(shāng)購物的紅利消耗殆盡時，象京東商(shāng)城這樣的電商(shāng)也(yě)就(jiù)淪爲線下(xià)商(shāng)城一(yī)般了(le)。

　　在2012年一(yī)直有傳言，京東商(shāng)城會赴海外IPO。沒想到，最終等待京東的不是 IPO，而是新(xīn)一(yī)輪的私募，并且是折價的私募。每一(yī)輪的融資都将意味着股權的稀釋。而京東商(shāng)城估值的縮水或許是京東延緩IPO的原因之一(yī)，而京東商(shāng)城在估值縮水之一(yī)IPO無望時仍舊堅持融資，也(yě)表明京東商(shāng)城對資金(jīn)需求之急切，因爲誰也(yě)沒必要當冤大頭賤賣股份。對資金(jīn)需求之急切或許并不意味着資金(jīn)鏈的斷裂，更多可能(néng)是因形勢所迫而不得不融，以備不久将來之資本支出。京東商(shāng)城融資備戰物流更象是外部形勢壓力所緻。其大規模的資本投入如(rú)打造物流、信息體系将對未來幾年業績造成影響。同時這些(xiē)大規模的資本投入更象是一(yī)個防禦性的，因爲如(rú)果不做，就(jiù)意味着氣勢上(shàng)輸了(le)一(yī)着，而開放(fàng)所謂的Web、物流、信息系統平台更多是一(yī)種節省成本考慮，對京東商(shāng)城的收入并不會有質的變化(huà)。京東商(shāng)城在消化(huà)這些(xiē)影響之前，其估值很難有質的改變。如(rú)果估值縮水，對于京東商(shāng)城的投資者們，再等等或許是上(shàng)上(shàng)之選。