互聯網金(jīn)融最近兩年異常繁榮，繁榮的原因不單單是因爲互聯網金(jīn)融本身(shēn)創新(xīn)的互聯網體驗，更多的是因爲廣大民(mín)衆長期處在銀行存款的低(dī)收益理(lǐ)财環境中，被壓抑的理(lǐ)财需求終于得以釋放(fàng)。P2P理(lǐ)财是互聯網金(jīn)融理(lǐ)财産品中的一(yī)類，P2P以收益高、選擇多、門檻低(dī)等特點受到部分(fēn)投資者的青睐。但(dàn)是去年以來持續的平台倒閉、跑路(lù)潮讓廣大投資人(rén)不得不去認真審視P2P行業以及所投資的P2P平台客觀存在的風險。
P2P借貸行爲的本質是金(jīn)融行爲，而非網絡行爲，P2P簡單來說就(jiù)是創新(xīn)的民(mín)間借貸，其行爲受到國家法律的保護和約束，P2P的出現是小微信貸市(shì)場需求推動的結果，其出現有一(yī)定的合理(lǐ)性，是中國金(jīn)融市(shì)場體制缺陷的補充産物。P2P的服務對象是銀行等金(jīn)融機構服務不到的小微群體，P2P的出現改變了(le)小微企業和個人(rén)的融資困境，也(yě)爲民(mín)衆帶來了(le)更高的理(lǐ)财收益。
P2P普惠金(jīn)融的定位更容易讓人(rén)覺得P2P的成長空間異常龐大。但(dàn)是作(zuò)爲P2P平台，其存在的風險往往會被忽視，其客觀存在的風險有業務風險、政策風險、流動性風險、内部管理(lǐ)風險、主觀違規風險等，如(rú)何是認識這些(xiē)風險，且加以合理(lǐ)規避，防止掉進違規平台的陷阱是我們大部分(fēn)投資人(rén)務必需要了(le)解的。下(xià)面我們來一(yī)一(yī)認識這些(xiē)風險，以便在投資過程中減少風險帶來的損失。
    業務風險是指P2P信貸業務中借款人(rén)的逾期和壞賬風險，P2P信貸業務和銀行信貸業務一(yī)樣，都存在逾期和壞賬風險，就(jiù)筆者分(fēn)析，目前行内不少大型平台都埋藏着幾近極限的不良業務。從借款人(rén)角度分(fēn)析，業務風險的大小取決借款人(rén)的還款能(néng)力和主觀還款意願；從平台角度講，業務風險還取決于P2P平台的風險識别能(néng)力和貸後管理(lǐ)能(néng)力。很難想象，作(zuò)爲一(yī)個P2P平台，連完成整個貸款流程所需要的專業團隊都沒有，其又如(rú)何能(néng)識别業務風險，又如(rú)何能(néng)保障投資人(rén)的投資安全。
    政策風險也(yě)就(jiù)是行業監管風險，P2P行業雖劃歸銀監會管理(lǐ)，但(dàn)是仍不見明确的管理(lǐ)細則出台，沒有明确的管理(lǐ)細則自然也(yě)就(jiù)沒有明确的約束範圍，這也(yě)是行内日出日落般的批量出現和批量倒閉的原因之一(yī)，國家對P2P爲小微企業解決融資困境的積極作(zuò)用予以認可，對P2P行業的态度比較暧昧。但(dàn)是經曆這一(yī)年多以來的倒閉潮和跑路(lù)潮，國家的監管态度是否會收緊仍是未知數，但(dàn)是筆者認爲一(yī)刀切的可能(néng)性比較小，國家還是希望能(néng)扶持或者鼓勵正規的、健康的P2P企業來刺激傳統金(jīn)融主體進行自我改變。作(zuò)爲投資人(rén)除了(le)要及時關注國家針對本行業的法規政策，還要留意P2P平台是否有違規操作(zuò)，不要抱着僥幸的心理(lǐ)去參與違反常理(lǐ)的投資。
   流動性風險是指有本金(jīn)（本息）墊付和保障承諾的平台，因借款人(rén)密集違約或者大量累積違約導緻平台備付金(jīn)或者平台自有資金(jīn)出現短缺而産生(shēng)的風險。很多平台對流動性風險不夠重視，其實P2P平台由于逾期墊付帶來的流動性風險遠遠大于平台的壞賬風險，真正能(néng)理(lǐ)解這句話的投資人(rén)，才是對這個行業有研究的投資人(rén)。流動性風險的大小主要取決于兩個因素，一(yī)個是平台是否有本金(jīn)（本息）保障的承諾，二是平台是否有充足的自有資金(jīn)，行内流動性風險相對較小的平台有兩個，一(yī)個是無本息保障承諾（高門檻）的拍拍貸，另一(yī)個就(jiù)是不差錢的人(rén)人(rén)貸。體量較小且有一(yī)定自有資金(jīn)的新(xīn)型平台短期出現流行性問題的可能(néng)性也(yě)比較小，比如(rú)特易貸平台，貸款餘額隻有幾百萬，公司運營資金(jīn)近千萬，且備付金(jīn)就(jiù)備有一(yī)百多萬，這樣的平台短期不會出現流動性風險。
    内部管理(lǐ)風險是指P2P公司缺失有效的管理(lǐ)制度，緻使員工人(rén)爲地遮掩借款人(rén)的風險點，最終導緻業務風險的爆發。典型的行爲就(jiù)是信貸經理(lǐ)爲了(le)完成業績指标，主動和借款人(rén)勾結造假以滿足借款條件，這種風險是P2P平台内部的管理(lǐ)風險，是貫穿整個P2P信貸每個環節的風險，從貸前到貸中再到貸後，關聯的業務人(rén)員、風控人(rén)員、催收人(rén)員都有可能(néng)成爲這種風險的播種人(rén)。所以作(zuò)爲P2P平台需要完善内部管理(lǐ)體制，避免激進的業務擴張。作(zuò)爲投資人(rén)一(yī)定要認真審視平台所發借款标是否真實、是否隐藏較大風險。比如(rú)，有平台上(shàng)的借款人(rén)根本就(jiù)沒有相應的還款能(néng)力和還款保障，爲什(shén)麽能(néng)發布出來，我們投資人(rén)要慎重投資此類借款标。 
   主觀違規風險是指由平台主觀違規操作(zuò)而産生(shēng)的風險。比如(rú)部分(fēn)P2P平台如(rú)爲了(le)沖量和吸引投資人(rén)，平台大肆發布虛假标、違規标；再比如(rú)部分(fēn)P2P平台急功近利，主觀偏離P2P的普惠金(jīn)融軌道，涉足監管明令禁止的業務。 具體體現在平台發布虛假标自融、涉足高利貸發布高息标、雇傭或者縱容網貸黃牛大量發布淨值标、平台在沒有大量備付資金(jīn)情況下(xià)搞抵押物崇拜、在沒有嫁接正規金(jīn)融産品或明确資金(jīn)去向的情況發布各種定期寶。主觀性風險的大小取決于平台自身(shēn)的運營态度，激進型的平台注定會爲自己的冒進行爲買單，穩健才是互聯網金(jīn)融行業的基本态度。
    P2P平台的風險是由多種原因引起的，有的風險是小微信貸業務固然存在的，有些(xiē)風險是管理(lǐ)缺陷造成的，還有一(yī)些(xiē)風險則是由于投資人(rén)的不理(lǐ)性的投機行爲倒逼平台去進行高風險操作(zuò)造成的，比如(rú)大部分(fēn)平台出現的超短期标、超高息标、大量的淨值标。投資人(rén)偏愛高收益短期标，部分(fēn)平台就(jiù)把一(yī)年期的借款标拆成12個期限爲1個月(yuè)(yuè)的借款表發布；投資人(rén)需要大量的借款标來滿足投資需求，部分(fēn)平台在真實标較少的情況下(xià)就(jiù)大肆發布虛假标或讓網貸黃牛發布淨值标來滿足投資人(rén)的需求。越來越多的盲目追逐高收益的投資者倒逼P2P平台往不理(lǐ)性方向發展，部分(fēn)想正規經營但(dàn)是最後走向違規方向的平台都是那些(xiē)沒有堅守底線和原則，被投資人(rén)綁架的平台。在警示P2P平台要保持穩健、理(lǐ)性的态度去發展，堅守行業原則和底線的同時，作(zuò)爲P2P行業的投資人(rén)，我們也(yě)應該理(lǐ)性的去選擇投資産品，一(yī)定要深信金(jīn)融市(shì)場風險和收益是成比例的，純粹的僥幸心理(lǐ)和逐高利心态的投資人(rén)注定要爲其投機心态的投資行爲付出高風險的代價。
    作(zuò)爲一(yī)個P2P平台，除了(le)要合法合規、認真務實地經營外，還需要爲平台上(shàng)投資理(lǐ)财客戶提供風險教育，讓客戶認識到每一(yī)個借款标的風險點在哪裏，随時對投資客戶公開平台的資金(jīn)流動性情況，及時告知客戶備付金(jīn)的使用情況以及業務發展進度，讓客戶能(néng)真切了(le)解平台的運營情況，即使有短期的業務風險和難關，投資人(rén)想必也(yě)會理(lǐ)性配合，不至于出現平台被投資人(rén)活活擠兌至死。
筆者認爲2014年會是P2P行業大平台倒閉元年，部分(fēn)積累了(le)大量業務風險和資金(jīn)缺口的P2P平台會爲其過去的冒進行爲買單，除非有大的多金(jīn)機構接盤，否則結局就(jiù)是倒閉。投資人(rén)在面對上(shàng)千家P2P平台進行選擇的同時，務必認真了(le)解平台的團隊、風控體系、平台資金(jīn)情況、借款人(rén)的情況，然後再選擇合适的借款标進行投資。所謂的“打新(xīn)”和僥幸心理(lǐ)的“戀舊”都是不理(lǐ)智的投機行爲。P2P行業的規範化(huà)需要監管部門的合理(lǐ)監管、P2P平台合法經營、投資人(rén)的理(lǐ)性選擇、媒體和社會的認可和支持。P2P行業的格局仍然不明朗，或許真正的黑馬還未誕生(shēng)。